门户网配资星巴克中国易主，压力给到了瑞幸

作者 | 谢芸子门户网配资

编辑 | 张帆

封面来源 | 视觉中国

星巴克中国的股权转让终于"落下帷幕"。

今日，星巴克正式宣布与博裕投资（也称博裕资本）达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。

根据协议，博裕将持有合资企业至多 60% 的股权，涉及金额约 40 亿美元（不计现金与债务），星巴克同时保留 40% 的股权。

博裕投资由平安集团前总经理张子欣和 TPG 资本前中国区高管马雪征参与创立，管理着百亿美元规模的基金。今年上半年，蜜雪冰城、宁德时代、恒瑞医药、海天味业等明星企业在港股扎堆上市，在他们的基石投资者名单上，都能看到博裕的名字。

而在合资公司尘埃落定的同时，星巴克的业绩表现也开始好转。

星巴克近日公布的 2025 财年（截至 2025 年 9 月 28 日）及第四季度报显示，星巴克全球的总体营收同比增长 5%，第四季度全球同店销售额增长 1%，这是七个季度以来的首次正增长，整体表现好于市场预期。

具体划分各区域，作为星巴克的最大市场，美国的同店销售与上一季度持平。公司解释称，这是因为咖啡原料成本上涨导致价格上涨，使得交易量减少。

相较美国市场，星巴克的国际业务板块表现亮眼。第四季度，星巴克国际市场的同店销售额增长 3%。星巴克全球董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）称，这得益于包括日本、英国、墨西哥在内市场的强劲表现。

当然，中国同样被视作拉动整体业绩增长的重要角色。

图片截自星巴克财报

星巴克营收情况，36 氪根据财报数据整理

吃到"外卖大战"红利

2025 财年，星巴克中国的总收入为 31.05 亿美元，同比增长 5%。

单看第四季度（截至 2025 年 9 月 28 日），星巴克中国的营收达到 8.316 亿美元，同比增长 6%；同店销售额同比增长 2%，同店交易量同比增长 9%。

星巴克中国 CEO 刘文娟表示，中国业绩的增长得益于持续的产品创新、外卖业务增长、定价体系优化，以及门店扩张。

产品创新方面，除时令产品外，星巴克中国主要升级了非咖啡品类的茶、拿铁系列，并推出了多款符合中国消费者口味的餐品小食，带动了早餐和午餐时段的消费提升。

此外，与诸多新茶饮品牌相同，星巴克也吃到了"外卖大战"的红利。

今年 4 月起，京东、阿里旗下饿了么以及美团，纷纷开启巨额补贴。巨头火拼下，品牌方也不甘示弱。

6 月，星巴克中国市场主动调价，针对"星冰乐、冰摇茶、茶拿铁"三大非咖啡系列的数十款产品，单杯均价下调 5 元，最低售价下探至 23 元。这也是星巴克入华以来最大规模的降价。 9 月，古茗又开启了为期 45 天的"万店狂欢，首杯咖啡 4.9 元起"活动。随即，瑞幸、库迪等连锁咖啡品牌也加入了价格战。

36 氪查询美团 APP，外卖一杯瑞幸咖啡，价格甚至低到了 3.9 元。超低的价格吸引消费者下单，也使整个餐饮业在短期获得增量。

星巴克财报数据显示，2025 财年第四季度，其在中国市场的外卖业务"专星送"，单日、单周、单月及当季的销售额皆创下历史新高。客单价方面，尽管同比下降 7%，但专星送业务仍实现了健康的利润水平，连续四个季度保持两位数经营利润率。